李蓓:中国股市后续将迎来大牛市

超级央行周行情“发令枪”打响。

北京时间12月12日晚间，美国劳工部公布了美国11月CPI数据，其中显示，美国11月核心CPI同比增长4%，符合市场预期;美国11月CPI同比增长3.1%，也符合市场预期。数据公布后，互换合约显示，2024年降息的可能性略有上升;与美联储政策利率挂钩的期货合约预计美联储将于2024年3月开始降息。

值得注意的是，美联储即将举行年内最后一次议息会议，将于北京时间周四凌晨公布利率决议。芝商所美联储观察工具显示，期货交易员预计，美联储12月不加息的概率高达98.2%。有分析指出，美联储主席鲍威尔本周面临的挑战是，金融市场不相信他关于进一步收紧货币政策的警告。投资者认为，经济放缓的程度已经足以消除进一步加息的必要性。

隔夜美股，三大指数集体收涨，道指涨0.48%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.46%创下近两年新高;热门科技股多数上涨，博通涨超4%，AMD、Meta、英伟达涨超2%，亚马逊涨1.1%，苹果、微软涨0.8。热门中概股多数盘中反弹，纳斯达克中国金龙指数收涨逾0.4%;腾讯音乐涨超6%，拼多多涨超2%，唯品会、爱奇艺、网易涨超1%，满帮、微博、哔哩哔哩、富途控股、阿里巴巴小幅上涨。

A股市场方面，号称“私募魔女”的半夏投资创始人李蓓12月12日在一场峰会圆桌对话中称，A股市场面临20年一遇的大机会，后续十年会是一个资产重估的大过程，面临美国上世纪50年代，日本80年代前后的格局。她表示，看多人民币风险资产，主要是股市，持有美元计价的资产可能会踏空国内的这波上涨。

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北京时间12月12日晚间，美国劳工部公布了美国11月CPI数据，其中显示，美国11月CPI同比上涨3.1%，较10月的3.2%放缓，符合预期;环比增速升至0.1%，高于前值和预期的0%。

美联储更为关注的美国11月核心CPI(剔除食品和能源成本)，同比增速为4%，持平前值和预期，但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速由0.2%回升至0.3%，与预期一致。

值得一提的是，3个月和6个月年化通胀率分别降至3.3%和2.8%，这是自2021年3月以来6个月指标首次低于3%。

CPI数据公布后，隔夜美股继续走高，截至收盘，三大指数集体收涨，道指涨0.48%，纳指涨0.7%，标普500指数涨0.46%创下近两年新高;热门科技股多数上涨，博通涨超4%，AMD、Meta、英伟达涨超2%，亚马逊涨1.1%，苹果、微软涨0.8。热门中概股多数盘中反弹，纳斯达克中国金龙指数午盘转涨，收涨逾0.4%;腾讯音乐涨超6%，拼多多涨超2%，唯品会、爱奇艺、网易涨超1%，满帮、微博、哔哩哔哩、富途控股、阿里巴巴小幅上涨。

CPI数据公布后，美国财政部长珍妮特·耶伦表示，美国经济正在朝着抑制通胀的方向发展，而不会出现严重的经济放缓，也就是说能够实现所谓的软着陆。

耶伦指出，美国通胀正在显著下降，劳动力市场保持强劲，经济继续增长，相信美国经济正走在软着陆的道路上。

当被问及通胀进展是否会让美联储提前降息时，耶伦拒绝就美联储应该如何行事发表评论。但她表示，通胀下降意味着，在美联储保持名义利率不变的情况下，经通胀调整后的实际利率正在上升。

财经网站Forexlive评美国CPI数据称，数据提醒了市场事情变化的速度有多快：在10月份的CPI报告发布时，市场认为1月份加息的可能性为33%。现在市场的定价是明年美联储将降息120个基点，而报告发布前是115个基点。

CPI数据公布后，互换合约显示，2024年降息的可能性略有上升;与美联储政策利率挂钩的期货合约预计美联储将于2024年3月开始降息。

美联储何时降息?

当地时间12月12-13日，美联储即将举行年内最后一次议息会议。芝商所美联储观察工具显示，期货交易员预计，12月不加息的概率高达98.2%，几乎板上钉钉。

交易员还预计，美联储最早将在明年3月份开启降息大门。目前对明年年底利率水平的预期更多集中在4%-4.35%之间，总计降息125个基点，每次降息25基点，相当于降息5次。

市场认定，无论鲍威尔在公开场合表现如何鹰派，联邦公开市场委员会(FOMC)内部的讨论可能会更加鸽派。

另外，有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos也在最新的文章中指出，美联储官员本周不太可能就何时降息进行认真的讨论，除非经济疲软程度超出预期，否则未来数月都不可能(认真讨论)。

Timiraos认为，美联储只可能在两种情况下开始降息，一是在经济继续放缓且失业率上升速度超过预期的情况下，二是在经济表现良好但通胀超预期降温的情况下。

Timiraos强调，美联储正在面临艰难的平衡：一方面，如果美联储放松政策的步伐过于缓慢，经济最终在利率上升的压力下崩溃，导致数百万人失业;另一方面，如果过早放松政策，考虑到目前的通胀稳定在3%以上，仍高于央行2%的目标，一年半的抗通胀之战可能会功亏一篑。

也有分析指出，鲍威尔本周面临的挑战是，金融市场并不相信他关于进一步收紧货币政策的警告。

李蓓：中国股市将迎来类似美国50年代的大牛市

12月12日，半夏投资李蓓在一场峰会圆桌对话中，对中国资本市场进行了深度分析解读。

李蓓认为，A股市场面临20年一遇的大机会，后续十年会是一个资产重估的大过程，面临美国上世纪50年代前后，日本80年代前后的格局。

在此次对话中，李蓓指出市场的一致预期往往是错误的。去年大家认为美国衰退、中国复苏，但实际情况正好相反;现在市场预期是做多美国、做空中国，但这种情况可能会逆转。

李蓓表示，站在此刻看大家的预期和情绪，就会发现，国内风险溢价非常高，股票非常的便宜(相对于利率)。美国风险溢价是基本为零，就是股票比债券“贵”。她进一步指出，大家认为美国明年比较确定是要进入一个温和的衰退，利率是要下行的，国债利率已经隐含了，比如明年3到4次的降息，在此过程中，美元贬值是大概率事件。

对于要不要把人民币换成美元，李蓓表示，其非常坚定地认为，没有必要换美元了。“一年前这个事情是对的，现在这个事情大概率是错的”她说。

但她也表示，如果作为一个人民币投资者，持有美元计价的资产，可能并没有什么收益，同时会踏空这一波上涨，“我看好人民币，看好A股。”李蓓说道。