花旗:印度股市“疯狂”或将持续

随着全球投资者对印度的热情持续升温，这个南亚大国已经成为今年全球投资的“宠儿”。经济增长超出预期，股市涨势如虹，市值更是突破4万亿美元大关，Nifty 50指数今年以来涨幅近18%，迈向史无前例的八年连涨。然而，进入2024年，印度经济能否继续扛住市场的厚爱，股市还能否继续上涨，成为市场关注的焦点。近日，花旗印度经济团队、股票和固定收益策略团队发布了一份名为《印度2024展望——在选举迷雾中闪耀》的报告，对2024年印度大类资产走势进行了展望。

从基本面来看，随着全球利率上升、美元升值和油价上涨等不利因素的消退，印度经济预计将继续保持强劲增长。花旗预计，印度2024财年GDP增长率将达到6.7%，而受全球经济放缓影响，2025财年增速将放缓至6.2%。

对于印度股市，花旗维持了建设性的看法。报告指出，2024年印度股市有强劲的盈利增长前景。NIFTY指数2024年12月的目标价为22500点，远期市盈率为19倍，较目前还有约5%的上涨空间。尽管外资今年疯狂流入印度股市，但花旗指数显示，印度在投资者新兴市场投资组合中的超配程度已经下降。

此外，花旗还对印度债市和卢比进行了展望。报告指出，全球名义利率可能下降，美国经济衰退迫在眉睫。在这样的背景下，印度政策很可能保护印度资产免受避险/去杠杆化逆风的影响，开始逐步降息。因此，预计印度国债收益率最终将走低，而印度卢比将保持稳定。

值得一提的是，2024年是印度的大选之年。选举结果将对印股等各类资产走势产生影响。不过目前花旗预期现任总理莫迪的政党在获胜的可能性较大，将维持所谓的政治连续性，给市场带来的风险较小。

然而，花旗也提醒投资者注意一些潜在的风险因素。首先，随着外部和国内需求环境出现周期性走软，2025财年经济增速将小幅放缓。其次，尽管印度在新兴市场基金中的配置增加了，但根据地区团队的数据显示，印度在新兴市场组合中的超配情况逐渐减少，现在接近中性。这意味着外资对印度的偏好可能发生变化。

此外，花旗还指出消费、资本支出、选举结果、信贷增长以及资金流等五个方面将是影响印度市场明年走势的关键因素。特别是大选结果将受到密切关注因为州选举结果降低了意外发生的尾部风险。

在展望中花旗强调尽管面临一些挑战但印度经济增长前景依然乐观。随着通胀压力的缓和和政策利率的逐步降低预计印度央行可能会逐步放宽货币政策为经济增长提供进一步支持。同时随着企业资产负债表强劲、现金流产生和有利的政策环境公共资本支出将保持增长势头而私人资本支出应逐步改善。

总的来说尽管面临一些不确定性但花旗对印度的经济前景和股市表现持乐观态度。随着全球经济逆风的影响逐渐消退以及印度国内政策的逐步调整预计印度经济将继续保持强劲增长而股市也有望迎来更多的投资机会。然而投资者在参与印度市场时仍需关注潜在的风险因素并根据自身风险承受能力做出合理的投资决策。