传奇投资人:美股或暴跌30%

曾准确预测2008年金融危机的传奇投资人、经济咨询公司A. Gary Shilling & Co总裁Gary Shilling日前警告称，美国股票可能会暴跌30%，经济衰退或许会在几个月内到来。

他在一档节目中表示，相对于美国国债等竞争资产而言，“股票现在非常非常贵”。

“如果我们某天醒来，发现一家大公司陷入困境，引发股市大跌，我一点也不会感到意外，”他补充说。

这位经验丰富的经济学家在过去50年里以正确预测几个主要市场趋势而闻名。在1978年创立自己的咨询公司之前，Shilling曾担任美林的首任首席经济学家。

他指出，标准普尔500指数的席勒市盈率比长期平均水平高出约45%，这表明股市在历史上被高估了。

“席勒市盈率”，即周期调整市盈率(CAPE)，剔除通胀因素后用10年的平均盈利来计算市盈率，而普通市盈率以过去一年的盈利来计算，从而可以平滑经济周期对估值的影响。过往数据显示，美股CAPE超过25倍就进入“非理性繁荣”的疯狂期。

2007年5月，美股的CAPE为27.6倍，这个数字后来成了这一周期的峰值，之后爆发了全球金融危机。今年1月的CAPE曾一度达到31，仅低于1929年股市崩盘时的峰值(33)和2000年股市暴跌50%前的数值(44)。

与此同时，Shilling与许多华尔街大佬一样，提醒投资者说，少数几只股票构成了股市当前价值的很大一部分。他认为这种集中度“是危险的”，因为这表明投资者“真的不喜欢股票市场的其他部分，因此也不喜欢经济的大部分。”

“这是一个投机性很强的市场，过度投机行为似乎注定要大幅下挫。”他说。

Shilling警告说，标准普尔500指数可能会下跌20%至30%，跌幅“甚至可能更大”。他预计，基准指数可能会跌至3500点以下，比目前约5100点的水平暴跌32%。

衰退将至

Shilling还列举了一系列暗示经济衰退即将来临的危险信号。

他指出，领先经济指数(Leading Economic Index)持续下滑、房屋开工承压、消费者需求和信心减弱、小企业缩减招聘计划、劳动力市场走软，以及美联储迟迟不肯降息。

回顾过去的七次衰退，Shilling强调，它们发生时点平均在美联储开始加息后的26个月。他说，自本轮周期的首次加息以来，已经过去了大约两年，这表明美国“经济即将进入低迷期”。

“经济衰退的可能性很大，”他补充说，并指出自二战以来只有一次成功软着陆。

最后，他预测，随着抵押贷款利率下降，未来三四年房地产活动将“大幅复苏”。他还指出了未来“债务炸弹”的风险，因为螺旋式上升的联邦债务导致政府需要花费越来越多的预算来支付利息。